2021年11月29日正弦电气（688395）发布公告称：TIGER PACIFIC CAPITAL L.P.Samuel Zhong Mickell Zhong、深圳市景从资产管理有限公司曾绍鹏、深圳前海京石投资管理有限公司张卓于2021年11月18日调研我司。
本次调研主要内容：
问：请简单介绍一下公司情况
答：公司自2003年成立以来，一直专注于工业自动化领域电机驱动和控制系统产品的研发、生产和销售，秉承“因技术、得品质、以服务”的经营理念，为客户提供工业自动化产品和服务。公司总部、深圳研发中心、华南销售与服务中心在深圳，生产制造、市场和销售、产品展示、武汉研发中心等在武汉，武汉工业园于2020年建成投产，产能可以满足现有业务的需求。
问：公司与同行的产品线和价格有哪些差异?
答：公司主营业务产品为变频器、一体化专机、伺服系统，属于工业自动化控制系统的驱动层，现有产品种类相对较少，未来会逐步开发控制层和执行层相关产品，并不断丰富公司产品类别，加强公司所处行业与上下游的衔接性。公司产品按市场化原则定价，为客户提供高性价比产品、解决方案和优质技术服务，具备市场竞争力。
问：公司下游行业的特点?
答：公司所处的工业自动化行业下游产业非常丰富，纺织机械、食品机械、医疗设备、印刷包装机械、塑料机械、起重机械、机床工具、3C电子产品制造、机器人、电力、石油化工等众多工业领域对相关设备都有刚性需求。我国在5G、工业互联网、人工智能等新型基础设施建设方面，已经取得长足的发展，工业自动化控制技术的应用范围将持续扩大。公司在工业自动化行业拥有较强的研发能力、广泛的客户基础和品牌知名度，公司下游客户涵盖了石油化工、起重机械、物流设备、机床、电线电缆、轻工机械等众多行业。
问：预计行业的周期性?
答：公司所在行业、所处的市场以及上下游行业处于稳定发展态势，且随着国家各行各业的发展，市场需求和应用场景也在不断扩大。公司将在目前业务稳步增长的同时拓展业务新机会，持续关注行业发展趋势，为客户提供更优质的服务，努力在激烈的市场竞争中赢得先机。
问：公司伺服产品在重点行业拓展情况?
答：公司伺服系统广泛应用于各行业，如：物流行业的供包台、分拣机，光伏行业的多晶硅多线切割机，印包行业的模切机、送纸机、包装机，纺织行业的经编机，智能行车、酿造机器人、舞台灯光设备等。
问：公司的下游行业是否会受房地产行业低迷周期的影响?
答：因房地产行业周期性影响，公司与房地产相关的客户用量增速会放缓，但由于工业自动化系统的下游产业丰富，我们产品的应用范围也非常广泛，且纺织机械、食品机械、医疗设备、印刷包装机械、塑料机械、机床工具、3C电子产品制造、机器人、电力、石油化工等众多工业领域对相关设备有刚性需求，因此工业自动化控制技术的应用范围也在持续扩大，整体来看，公司下游行业因房地产行业低迷状态影响较小。未来，公司将进一步在工业控制领域深耕，不断跟踪优势行业的需求变化和技术升级，以满足客户不同阶段的需求。同时，公司将发挥关键核心技术和行业应用技术的优势，将已拥有的技术优势与新兴行业的应用需求相结合，开拓新兴行业市场，不断为客户和市场提供更优质的产品。
问：现在行业的竞争格局?
答：全球工业自动化自20世纪40年代工业大生产开始发展至今，市场规模不断增长，经过激烈的市场竞争，目前形成了以ABB、西门子、安川、三菱为代表的跨国企业主导全球工业自动化市场的格局。我国工业自动化产业起步较晚，相对而言，核心技术和品牌积累仍有较大提升的空间。二十多年来，国产变频器品牌经历了从无到有、从弱到强的发展历程，逐步掌握和积累了核心技术，不断丰富基础产品线。通过长期深耕行业细分市场，变频器国产替代正在各个应用行业加速发展。近年来，国内伺服系统市场随着下游行业需求释放及国产品牌崛起，伺服系统市场竞争日趋激烈。根据MIR睿工业的数据，2018年伺服系统行业日本品牌占据47.2%市场份额，欧美品牌占据18.3%市场份额，国产品牌市场份额则由2012年的28%提高至2018年的34.5%，呈现国产品牌替代进口品牌的明显趋势。随着国内工业自动化控制企业的市场规模不断扩大，技术水平、产品品质不断提高，并通过登陆资本市场，进一步实现了资本、人才、技术和产品的积累与衍生，逐步缩短与外国品牌的差距。近年来，国产变频器在国内市场份额不断提高，逐步抢占外资品牌的市场份额，形成了目前国产加速替代的市场竞争格局。
问：请问公司所处行业发展方向?
答：公司所处行业为工业自动化。工业自动化控制系统作为高端装备的重要组成部分，是现代工业生产实现规模、高效、精准、智能、安全的重要前提和保证，应用十分广泛。物联网、5G、机器人、人工智能等技术的逐渐成熟，将促使工业自动化行业沿着以下几个方向发展：（1）早期的工业自动化控制系统只限于单系统操作，多系统之间并无通讯。近年来随着芯片与通讯技术的进步，物联网、高速总线、电子通信等技术的成熟，使得多系统、多任务之间的通信成为可能；（2）随着半导体和电力电子技术的进步，控制层产品、驱动层产品和执行层产品会向小型化方向发展，整个自动化控制系统的集成度会越来越高；（3）自动控制系统与人工智能技术相结合，除完成正常的自动控制指令外，还能对自身的状态进行实时监测，提前预警可能出现故障的节点或区域，进行事先处理，保障系统连续无间断工作，提高整个系统的运行效率。
问：请介绍一下公司主要产品一体化专机?
答：公司的一体化专机包含一体机和行业专机两类产品。一体机是集变频驱动、控制器、低压电器和行业专用控制逻辑于一体的专用控制装置，是为行业客户定制的系统解决方案。一体机提高了生产效率，降低了系统成本，促进了行业专用设备的自动化升级。行业专机是在通用变频器的基础上，根据行业特定工艺，内置控制逻辑和算法于变频器，具有集成度高、成本低廉、可靠性高、使用方便等特点。
问：公司目前重点关注的行业?
答：因工业自动化系统的下游产业非常丰富，公司重点关注的行业主要围绕行业客户的需求来确定，对纺织机械、食品机械、医疗设备、印刷包装机械、塑料机械、起重机械、机床工具、3C电子产品制造、机器人、电力、石油化工等众多工业领域均有持续密切跟进。
问：国家限电政策对公司是否有影响?
答：深圳、武汉地区的限电政策暂未对公司生产和经营产生影响，目前公司产品生产和订单交付一切正常。未来公司将持续密切关注国家限电政策，并根据政策变化积极做好自身经营策略的调整，同时也会及时关注上下游行业的动态，提前响应。
问：原材料涨价导致公司产品成本增加,公司是否采取应对措施?该情况是否得到缓解?
答：原材料涨价是目前行业普遍存在的问题，未来还可能会持续，对公司产品成本和利润水平有一定的影响，目前公司已采取各项措施对产品成本进行管控，具体如下：（1）开展全面战略合作伙伴关系的建设，将采购量集中在主要供应商，以确保及时供应和获得良好的采购价格；（2）全面推进国产器件的认证和小批量试用的进度，加快进行成熟器件的国产化率，以降低物料成本；（3）加大高端自动化设备的投入，提高生产效率；（4）全面推动精益生产在制程过程工序的有效落地，减少资源浪费；（5）不断优化产品设计和制造工艺方案，提高生产装配、测试、包装等工作效率，降低质量成本。
正弦电气主营业务：公司是一家专业从事工业自动化领域电机驱动和控制系统产品研发、生产和销售的高新技术企业,系国内最早从事变频器研发和生产的企业之一。公司建立了高性能变频矢量控制技术、高精度伺服驱动技术、嵌入式计算机控制技术、电力电子应用技术等关键核心技术平台,主要为机械设备制造商和电控系统集成商提供变频器、一体化专机、伺服系统产品和系统解决方案
正弦电气2021三季报显示，公司主营收入3.61亿元，同比上升21.63%；归母净利润5938.83万元，同比上升13.38%；扣非净利润5467.91万元，同比上升10.98%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入1.24亿元，同比上升12.51%；单季度归母净利润1880.64万元，同比上升1.46%；单季度扣非净利润1666.47万元，同比下降6.21%；负债率22.79%，投资收益108.36万元，财务费用-171.06万元，毛利率32.34%。
该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家；过去90天内机构目标均价为29.8；近3个月融资净流出54.42万，融资余额减少；融券净流出1520.34万，融券余额减少。证券之星估值分析工具显示，正弦电气（688395）好公司评级为3.5星，好价格评级为1.5星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)